全程回顧:十八大要點揭秘 講選股真經
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巴菲特致股東的一封信

這位“奧馬哈先知”和他的伯克希爾哈撒韋在整個投資界無人不知,半個多世紀的時間內保持強勁的業績增長可謂投資界的傳奇秒速飞艇来必发彩票bf03。長久以來,巴菲特的公開信,被視為華爾街“必讀”秒速飞艇来必发彩票bf03,充滿了關于投資和商業的樸素智慧,被廣大投資者稱為投資“圣經”。【欲閱讀2017年股東信全文譯文請點擊此處】

以下是2017巴菲特致股東的信中所蘊含的要點和重要信息:
1、希望完成什么

希望公司的每股持續收益能夠每年都增長。因為美國經濟周期性的疲軟,公司的實際收益有時可能會下滑,此外還可能因為保險業及其他行業的大型災難事件,減少公司的利潤秒速飞艇来必发彩票bf03。

2、移民使美國偉大

巴菲特指出,美國經濟增長一直都是不可思議的,其中一個主要原因就是有大量的人才和雄心勃勃的移民來到美國。

3、對于未來樂觀謹慎

他認為未來幾年,主要市場下跌甚至恐慌可能會時有發生,這將影響到所有股票。不過他認為也沒必要害怕。沒錯秒速飞艇来必发彩票bf03,財富的積累可能會時不時被短暫地打斷,卻不會被停止。

4、投資低成本指數基金

在美國的業務以及一攬子的股票會在未來幾年內更有價值;很可能對沖基金投資者會繼續感到失望秒速飞艇来必发彩票bf03;長遠來看,預計只有大概10個行業能“跑贏”標普500指數,大型和小型投資者都應該堅持投資低成本指數基金。

5、股票回購

在商討回購問題之前,企業首席執行官和公司董事會應異口同聲的說:“在同一個價格上秒速飞艇来必发彩票bf03,做這件事是明智的,而做另一件事是愚蠢的秒速飞艇来必发彩票bf03!

6、保險

自1967年以來秒速飞艇来必发彩票bf03,也就是以860萬美元收購國民保險和其姊妹公司國家消防與海事公司以來,財產/傷亡險一直就是伯克希爾·哈撒韋的主要增長引擎。

巴菲特與中國
巴菲特在中國買了什么股票

第一次從2003年4月開始,巴菲特以每股大約1.6至1.7港元的價格大舉買入中國石油H股,最終持有23.4億股的中國石油股票,成為中國石油第二大股東。2007年7月,巴菲特開始分批以12港元左右的價格減持中國石油H股,到10月19日已經全部賣出秒速飞艇来必发彩票bf03,這筆5億美元的投資,讓他賺了40億美元,4年賺了8倍。

巴菲特和A股:中國股市更應該使用價值投資

在2002年和2003年,伯克希爾哈撒韋公司累計斥資4.88億美元買入中石油1.3%的股權。當時有人曾一度質疑這一投資,因為中石油的油田開發已是強弩之末,而且它擁有40萬名員工,成本高居不下。由于油價上漲和新油田的發現,中國石油股價大幅上揚。

盤點巴菲特迄今最成功的六筆投資

以下是巴菲特史上最成功的幾筆投資秒速飞艇来必发彩票bf03秒速飞艇来必发彩票bf03,以年度回報率排名。這些交易是巴菲特璀璨投資生涯的最好證明。雖然巴菲特對可口可樂公司、Capital Cities/ABC公司、吉列公司(Gillette)以及汽車保險商Geico等公司的成功投資被業內廣為傳頌秒速飞艇来必发彩票bf03,但它們都沒有好到能登上本榜單的份上。

趨勢是王道 價值投資也是王道

在股市中進行投資秒速飞艇来必发彩票bf03,最流行最精髓也是最有分量的話大約非”看大勢者,賺大錢;看小勢者,賺小錢“莫屬了。如果大家認真地想一想,如此明了的股市真言,真正做到其實并不容易。故股市上還有一說,即總體上看,投資者的投資狀況是“一賺二平七虧損”。

私募論道:A股發生結構性變化 價值投資的春天來臨

首先是行業的集中度在提高秒速飞艇来必发彩票bf03。在行業格局清晰的背景下,一批龍頭企業展現出了不錯的成長性,比如白酒、家電等;一些龍頭企業經過前期多年積累后,訂單呈爆發式增長,比如手機、汽車等秒速飞艇来必发彩票bf03;其次是一批優秀的價值投資人已經成長起來,話語權在逐步增加。另外,越來越多的長期資金已經入場,部分長期資金的鎖定期高達5到8年。這些資金鎖定期甚至超過股權投資市場,使得價值投資越來越可行。

400元茅臺對價值投資有何啟示?

貴州茅臺創新高被公認為價值投資的典范。一項統計顯示,貴州茅臺2001年8月上市以來,股價累計漲幅超過75倍秒速飞艇来必发彩票bf03,最近10年的漲幅則超過5倍。換言之,本世紀以來,炒股大幅跑輸房產投資,買貴州茅臺股票卻能跑贏房產投資。

巴菲特持股名單
持股公司名稱 股票代碼 持股數據

持股比例

截止2016-12-31

占巴菲特投資權重

股(1股)

持股市值(百萬美元)

富國銀行 WFC 504,299,470 10.04%

27,605.35 15.47%

可口可樂 KO

400,000,000 9.36%

16,440.00 9.21%

萬國商業機器 IBM

81,232,303 8.54%

13,378.15 7.50%

美國運通 AXP

151,610,700 16.53%

11,137.32 6.24%

蘋果 AAPL

61,242,652 1.1%

7,062.50 3.96%

菲利普斯66

PSX

80,689,892 15.49%

6,917.54 3.88%

美國合眾銀行 USB

109,633,386 6.45%

5,602.27 3.14%

達美航空 DAL

60,030,000 8.15%

2,941.47 1.65%

高盛 GS

11,390,582 2.75%

2,720.30 1.52%

特許通訊 CHTR

9,443,491 3.49%

2,718.97 1.52%

達維塔保健 DVA

38,565,570 19.54%

2,475.91 1.39%

穆迪 MCO

24,669,778 12.90%

2,317.48 1.30%

西南航空 LUV

43,203,775 7.02%

2,149.39 1.20%

美國航空 AAL

45,540,000 8.79%

2,121.71 1.19%

聯合大陸航空 UAL

28,951,353 9.12%

2,109.98 1.18%

電話電報 T

46,577,138 0.76%

1,935.28 1.08%

通用汽車 GM

50,000,000 3.13%

1,724.50 0.97%

美國石棉 USG

43,387,980 29.68%

1,253.04 0.70%

紐約梅隆銀行 BK

21,136,712 2%

997.23

0.56%

威瑞信 VRSN

12,952,745 12.39%

985.32

0.55%

賽諾菲·安萬特 SNY

22,169,930 1.7%

896.55

0.50%

制商銀行 MTB

5,382,040 3.47%

838.25

0.47%

孟山都 MON

8,040,000 1.83%

837.61

0.47%

維薩卡 V

10,600,000 0.44%

825.42

0.46%

Sirius XM Holding

SIRI

166,640,000 3.57%

739.88

0.41%

好市多 COST

4,333,363 0.99%

691.95

0.39%

愛仕德涂料 AXTA

23,324,000 9.7%

634.41

0.36%

金德爾摩根 KMI

26,533,525 1.19%

543.14

0.30%

萬事達卡 MA

5,229,756 0.4%

537.78

0.30%

托馬克金融 TMK

6,353,727 5.34%

466.87

0.26%

國際餐飲 QSR

8,438,225 4.17%

400.82

0.22%

威伯科控股 WBC

3,368,394 6.11%

357.56

0.20%

通用電氣 GE

10,585,502 0.1%

331.86

0.19%

21世紀?怂 FOXA

8,951,869 0.4%

248.49

0.14%

沃爾瑪 WMT

1,400,000 0.04%

96.07

0.05%

格雷厄姆控股 GHC

107,575 1.92%

54.82

0.03%

強生 JNJ

327,100 0.01%

37.44

0.02%

NOW Lnc

DNOW

1,825,569 1.7%

37.37

0.02%

寶潔 PG

315,400 0.01%

26.11

0.01%

億滋國際 MDLZ

578,000 0.03%

25.51

0.01%

卡夫亨氏(控股) KHC

616,169,839 50.62%

53,452.73 29.95%

其他

55,385,682

1,809.85 1.01%

巴菲特投資戰績
年份投資回報率(%)標普500增長率(%)二者之差(%)年份投資回報率(%)標普500增長率(%)二者之差(%)
1965
23.8
10
13.8
1991
39.6
30.5
9.1
1966
20.3
-11.7
32
1992
20.3
7.6
12.7
1967
11
30.9
-19.9
1993
14.3
10.1
4.2
1968
19
11
8
1994
13.9
1.3
12.6
1969
16.2
-8.4
24.6
1995
43.1
37.6
5.5
1970
12
3.9
8.1
1996
31.8
23
8.8
1971
16.4
14.6
1.8
1997
34.1
33.4
0.7
1972
21.7
18.9
2.8
1998
48.3
28.6
19.7
1973
4.7
-14.8
19.5
1999
5
21
-20.5
1974
5.5
-26.4
31.9
2000
6.5
-9.1
15.6
1975
21.9
37.2
-15.3
2001
-6.2
-11.9
5.7
1976
59.3
23.6
35.7
2002
10
-22.1
32.1
1977
31.9
-7.4
39.3
2003
21
28.7
-7.7
1978
24
6.4
17.6
2004
10.5
10.9
-0.4
1979
35.7
18.2
17.5
2005
6.4
4.9
1.5
1980
19.3
32.3
-13
2006
18.4
15.8
2.6
1981
31.4
-5
36.4
2007
11
5.5
5.5
1982
40
21.4
18.6
2008
-9.6
-37
27.4
1983
32.3
22.4
9.9
2009
19.8
26.5
-6.7
1984
13.6
6.1
7.5
2010
13
15.1
-2.1
1985
48.2
31.6
16.6
2011
4.6
2.1
2.5
1986
26.1
18.6
7.5
2012
14.4
16
-1.6
1987
19.5
5.1
14.4
2013
18.2
32.4
-14.2
1988
20.1
16.6
3.5
2014
8.3
11.39
-3.09
1989
44.4
31.7
12.7
2015
6.4
1.4
5
1990
7.4
-3.1
10.5
2016
10.7
12
-1.3
巴菲特的投資理念
1、找出杰出的公司。

這個原則基于這樣一個常識:即一個經營有方,管理者可以信賴的公司,它的內在價值一定會顯現在股價上秒速飞艇来必发彩票bf03。所以投資者的任務是做好自己的“家庭作業”,在無數的可能中找出那些真正優秀的公司和優秀的管理者。   巴菲特總是青睞那些經營穩健、講究誠信、分紅回報高的企業秒速飞艇来必发彩票bf03,以最大限度地避免股價波動秒速飞艇来必发彩票bf03,確保投資的保值和增值秒速飞艇来必发彩票bf03。而對于總想利用配股、增發等途徑榨取投資者血汗的企業一概拒之門外。

2、少就是多。

他的理由同樣是基于一個常識:買的股票越多,你越可能購入一些你對其一無所知的企業。通常你對企業了解越多,你對一家企業關注越深,你的風險越低,收益就越好。   他認為,投資者應該像馬克 吐溫建議的那樣,把所有雞蛋放在同一個籃子里,然后小心地看好它秒速飞艇来必发彩票bf03。巴菲特采用集中投資的策略,重倉持有少量股票。

3秒速飞艇来必发彩票bf03、押大賭注與高概率事件上。

巴菲特的第三個原則是“押大賭注于高概率事件上”。也就是說,當你堅信遇到大好機會時秒速飞艇来必发彩票bf03,唯一正確的做法是大舉投資。這也同樣基于一個常識:當一個事情成功的可能性很大時秒速飞艇来必发彩票bf03,你投入越多,回報越大。 絕大多數價值投資者天性保守。但巴菲特不是。
他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰略甚至比這個數字更激進。在他的投資組合中,前10只股票占了投資總量的90%。

4、要有耐心。

不要頻頻換手,直到有好的投資對象才出手。他有一個說法,就是少于4年的投資都是傻子的投資,因為企業的價值通常不會在這么短的時間里充分體現,你能賺到的一點錢也通常被銀行和稅務瓜分。有人曾做過統計,巴菲特對每一只股票的投資沒有少過8年的秒速飞艇来必发彩票bf03。
巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德威廉斯的話:"要做一個好的擊球手秒速飞艇来必发彩票bf03,你必須有好球可打秒速飞艇来必发彩票bf03。"如果沒有好的投資對象,那么他寧可持有現金。據晨星公司統計,現金在伯克希爾哈撒韋公司的投資配比中占18%以上,而大多數基金公司只有4%的現金。

5、不要擔心短期價格波動。

巴菲特的第五個原則是“不要擔心短期價格波動”。他的理論是:既然一個企業有內在價值,他就一定會體現出來,問題僅僅是時間。 世界上沒有任何人能預測出什么時間會有什么樣的股價秒速飞艇来必发彩票bf03。事實上,巴菲特從來不相信所謂的預測秒速飞艇来必发彩票bf03,他唯一相信的是,也是我們能夠把握的是對企業的了解秒速飞艇来必发彩票bf03。
他購買股票的基礎是:假設次日關閉股市、或在五年之內不再重新開放。也就是對公司的未來有著絕對的信心。在價值投資理論看來,一旦看到市場波動而認為有利可圖,投資就變成了投機,沒有什么比賭博心態更影響投資秒速飞艇来必发彩票bf03。

6、穩中求勝。

巴菲特的投資哲學首要之處是:記住股市大崩潰。就是說,要以穩健的策略投資,確保自己資金不受損失,并且要永遠記住這一點。其次,讓自己資金以中等速度增長。巴菲特投資目標都是具有中等增長潛力的企業,并且這些企業被認為會持續增長。 投資股市時,為自己定下合理的長期平均收益率是成功的基礎。巴菲特在這方面做得相當出色,他對自己要求并不過秒速飞艇来必发彩票bf03,只要他每年擊敗道 瓊斯指數5個百分點足以。
對那些一心想馬上做大的人秒速飞艇来必发彩票bf03,巴菲特提醒:“如果你是投資家,你會考慮你的資產——即你的企業會怎樣。如果你是投機家秒速飞艇来必发彩票bf03,你主要預測價格會怎樣而不關心企業!蓖瑯,一個“企業家”會埋頭打造自己的企業秒速飞艇来必发彩票bf03,而一個“商人”則更關注企業的價格。對我們大部分人來說,老老實實做“企業家”,成功的概率要比一個包裝、買賣企業的“商人”更大。

7、簡單、傳統、容易。

在別人眼里,股市是個風險之地,但在巴菲特看來,股市沒有風險!拔液苤匾暣_定性,如果你這樣做了,風險因素對你就沒有任何意義了秒速飞艇来必发彩票bf03。股市并不是不可捉摸的,人人都可以做一個理性的投資者!
巴菲特還說:“投資的決定可用六個字概括,即簡單、傳統、容易!睆陌头铺氐耐顿Y構成來看,道路、橋梁、煤炭、電力等傳統資源壟斷型企業占了相當份額,這類企業一般是外資入市購并的首選,同時獨特的行業優勢也能確保效益的平穩。

8秒速飞艇来必发彩票bf03、永遠不許失敗。

巴菲特說投資的原則其實很簡單,第一條,不許失;第二條秒速飞艇来必发彩票bf03,永遠記住第一條。
因為如果投資一美元,賠了50美分秒速飞艇来必发彩票bf03,手上只剩一半的錢,除非有百分之百的收益,否則很難回到起點。

9、“一鳥在手勝過百鳥在林”秒速飞艇来必发彩票bf03。

巴菲特引用古希臘《伊索寓言》中的這句諺語,再次闡述了他的投資理念。在他看來,黃金白銀最實際秒速飞艇来必发彩票bf03,把錢押在高風險的公司上,不過是一廂情愿的發財夢。
2000年初,網絡股高潮的時候,巴菲特卻沒有購買。那時大家一致認為他已經落后了,但是現在回頭一看,網絡泡沫埋葬的是一批瘋狂的投機家,巴菲特再一次展現了其穩健的投資大師風采,成為最大的贏家。

10秒速飞艇来必发彩票bf03、不迷信華爾街,不聽信謠言。

巴菲特不迷信華爾街,不聽信謠言秒速飞艇来必发彩票bf03。他認為凡是投資的股票必須是自己了如指掌,并且是具有較好行業前景的企業秒速飞艇来必发彩票bf03。
  不熟悉、前途莫測的企業即使被說得天花亂墜也毫不動心秒速飞艇来必发彩票bf03。
  他只選擇那些在某一行業長期占據統治地位、技術上很難被人剽竊并有過良好盈利記錄的企業。至于那些今天不知道明天怎么樣的公司,巴菲特總是像躲避瘟疫一樣躲開他們秒速飞艇来必发彩票bf03。

巴菲特的贏家暗語:5+12+8+2
12項投資要點

1.利用市場的愚蠢,進行有規律的投資。

2.買價決定報酬率的高低,即使是長線投資也是如此。

3.利潤的復合增長與交易費用和稅負的避免使投資人受益無窮。

4.不在意一家公司來年可賺多少秒速飞艇来必发彩票bf03,僅有意未來5至10年能賺多少秒速飞艇来必发彩票bf03。

5.只投資未來收益確定性高的企業。

6.通貨膨脹是投資者的最大敵人。

7.價值型與成長型的投資理念是相通的秒速飞艇来必发彩票bf03;價值是一項投資未來現金流量的折現值;而成長只是用來決定價值的預測過程。

8.投資人財務上的成功與他對投資企業的了解程度成正比。

9.“安全邊際”從兩個方面協助你的投資:首先是緩沖可能的價格風險秒速飞艇来必发彩票bf03;其次是可獲得相對高的權益報酬率。

10.擁有一只股票秒速飞艇来必发彩票bf03,期待它下個星期就上漲,是十分愚蠢的。

11.就算聯儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策秒速飞艇来必发彩票bf03,我也不會改變我的任何一個作為秒速飞艇来必发彩票bf03。

12.不理會股市的漲跌,不擔心經濟情勢的變化,不相信任何預測,不接受任何內幕消息,只注意兩點:A.買什么股票;B.買入價格。

5項投資邏輯

1.因為我把自己當成是企業的經營者,所以我成為優秀的投資人;因為我把自己當成投資人,所以我成為優秀的企業經營者。

2.好的企業比好的價格更重要。

3.一生追求消費壟斷企業。

4.最終決定公司股價的是公司的實質價值。

5.沒有任何時間適合將最優秀的企業脫手。

8項投資標準

1.必須是消費壟斷企業。

2.產品簡單、易了解、前景看好。

3.有穩定的經營史。

4.經營者理性秒速飞艇来必发彩票bf03、忠誠,始終以股東利益為先。

5.財務穩鍵。

6.經營效率高、收益好。

7.資本支出少、自由現金流量充裕。

8.價格合理秒速飞艇来必发彩票bf03。

2項投資方式

1.卡片打洞、終生持有,每年檢查一次以下數字:A.初始的權益報酬率;B.營運毛利;C.負債水準秒速飞艇来必发彩票bf03;D.資本支出秒速飞艇来必发彩票bf03;E.現金流量。

2.當市場過于高估持有股票的價格時,也可考慮進行短期套利秒速飞艇来必发彩票bf03。

某種意義上說,卡片打洞與終生持股秒速飞艇来必发彩票bf03,構成了巴式方法最為獨特的部分。也是最使人入迷的部分。

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