跌停!浪潮信息的債怎么還沒還完?真的很缺錢嗎?

1評論 2019-07-19 06:50:52 來源:格隆匯 作者:一壺清酒 易尚展示大賺16%方法免費分享

  浪潮信息(行情000977,診股)作為市場知名的科技白馬股,是計算機行業里業務為數不多十分純粹的標的。過去十年充分受益于互聯網的發展,公司服務器產品走到國內市場份額第一,海外市占率排在前三,其股價也是反應了這家公司的地位和成長性。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  但就是這家市場頗為關注的企業,周三晚間發布的一則配股融資公告,造成周四股價放量跌停,全天成交量在19.53億。受此影響,浪潮系其他上市公司浪潮軟件(行情600756,診股)大跌6.02%、浪潮國際跌1.06%。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  7月17日晚間,浪潮信息披露配股預案:擬以實施本次配股方案的股權登記日收市后的股份總數為基數,按照每10股配售不超過2.5股的比例向全體股東配售。配股價格以刊登配股說明書前20個交易日公司股票交易均價為基數,采用市價折扣法確定。

  根據測算此次配股募集資金總額(含發行費用)不超過20億元,扣除發行費用后,全部用于償還銀行貸款和補充流動資金,其中6億元將根據募集資金實際到位時間和貸款的到期時間,用于償還銀行貸款,其余資金在綜合考慮自身的資金狀況的情況下,用于補充流動資金。

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  簡單來說,就是用配股融資弄來的錢,來給自己還債!

  這并不是浪潮信息第一次做這么做。早在2016年10月,浪潮信息發布配股預案,募集資金總額不超過31億元,主要用于補充流動資金和償還銀行貸款等。但是這并沒有給公司當時的股價造成太大影響。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  我們不禁要問,兩則同樣的配股融資還債,為什么兩年多時間里浪潮信息的債務還沒還完?

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  浪潮信息,國產服務器龍頭

  浪潮信息是中國領先的云計算、大數據服務商,業務涵蓋云數據中心、云服務大數據、智慧城市、智慧企業等產業群組,為全球多個國家和地區提供IT產品和服務,全方位滿足政府與企業信息化需求。主要產品是服務器和微型計算機,營收占比99.87%。

  根據IDC數據顯示,2019年一季度按出貨量計算,浪潮以27.3%的市占率位居中國X86服務器首位,以7.90%市占率位居全球服務器第三位;而在出貨量和銷售額增速方面,分別是75%和108%,位列全球第一,遠遠拋開惠普和戴爾。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  浪潮信息的業績,在國內科技股中表現還是可圈可點的。2018年全年業績實現469.41億,同比增長84.17%,受益于互聯網、云計算發展浪潮信息在2012年-2018年營收規模復合增速在66.67%?鄯莾衾麧檶崿F6.13億,同比增長83.66%,最新的業績2019年一季度扣非凈利潤0.68億,同比增長42.46%。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  同時,研發在2018年達到近年以來的最高,達到18.94億元,占整個營收比例3.91%。

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  資產負債率連年增高,百億資金壓頂

  配股公告稱,浪潮信息配股募資目的為增強公司的流動性和抗風險能力,改善公司財務狀況,降低資產負債率,提升持續盈利能力。值得關注的是,公司控股股東浪潮集團及其子公司浪潮軟件集團承諾以現金形式全額認購其可配售的股份。

  來看下浪潮信息的資產負債情況,截至2019年3月31日,總體負債在154.17億,其中短期借款38.88億,整體的資產負債率在63.63%,較2017年上升4.35%,較2016年上升7.17%。

  債務總額近幾年呈現較大的增長,幾乎是與自身的資產規模同步增長,根據年報披露其主要原因是隨著業務規模擴大,企業自身短期借款、其他流動負債和應付賬款等經營性負債增加所致。而這樣的資產負債率,對比于同行業上市企業,遠高于平均水平。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  在應收賬款項目上,浪潮信息的上游的客戶主要為國際巨頭企業,下游客戶主要為國內互聯網企業。在付款和結算周期方面面臨著上游付款周期短,下游結算周期長的現實情況。

  截止2019年3月30日,浪潮信息各項應收賬款存在69.57億元,較2017年增加36.78%。而存貨貨值存在70.15億,在2018年達到82.17億,最新的存貨貨值較2017年增加28.90%。而拉開時間線來看,這兩項數據的陡峭程度非常明顯。如果這兩項數據不去注意的話,或將未來導致浪潮信息資產減值風險,拖累其盈利能力。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  在去年上半年浪潮信息提出:未來五年的發展目標,到2022年,要實現服務器全球第一。要實現這個目標光靠國內近乎飽和的業務空間是不太可能的,所以向海外擴張,在最新的財報顯示海外占比已經達到總營收比重15.47%

  面對這樣的債務問題,如果持續提升的話會對在未來海外市場的擴展造成影響,因此降低資產負債率勢在必行。另一方面,資產負債率提升也讓自身帶面對銀行金融端授信以及貸款時候面臨資金成本升高的問題,加重財務費用影響業績表現。

  另一方面,步子邁的太大留下的后遺癥,再加上浪潮信息自身所處領域基本上是薄利多銷的特點,風險層次的因素在冒上來。

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  浪潮信息真的很缺錢嗎?

  雖然浪潮信息為了改善資產負債結構及經營性現金流狀況出此公告,不過卻配股融資目的讓人詬病。

  公司的現金流表現很差,截止2019年3月30日,浪潮信息經營活動產生的現金流量凈額凈流出10.57億,而在拉開近5年的時間來看多是表現為凈流出狀態,其中在2018年半年報顯示其大額凈流出70.24億。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

  那么浪潮信息真的很缺錢嗎?根據2018年年報顯示,浪潮信息在賬上趴著現金總額在55.34億元。銀行理財這塊有47.86億。也就是說在短期負債38.88億這塊,自身手里掌握的現金足以覆蓋。而在A股市場上,賬面現金好但是不停融資的公司之前也有,比如康得新。

  跌停!浪潮信息(000977.SZ)的債怎么還沒還完?

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  小結

  浪潮信息也是科技股白馬,連續兩次配股還債,無論業務發展如何,不照顧中小股東利益,拿股東的錢去還債權人的錢。而這次股價跌停,可以說是自身存在風險累計的爆發。

  而對于投資人而言,不在乎股東權益的公司,到底投資價值如何界定,需要投資者自己去思考。

關鍵詞閱讀:浪潮信息

責任編輯:李欣 RF12607
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