2018年生物醫藥產業凈利下滑 淘汰落后產能推動產業毛利上升

1評論 2019-06-18 18:03:16 來源:金融界上市公司研究院 作者:于曉宇 新股民學會一招3天大賺22%!

  2019年,在國內國際多重變化的推動下,中國經濟新經濟發展邁進了歷史的拐點期。而在這一進程中,撬動中國政策、產業、市場等全要素發生全面轉型升級的關鍵象征,就是以戰略性新興產業為代表的科創型企業成長壯大,成為了新經濟中新動能的核心推進器。

  5月31日,由科技部中國風投委、深圳市地方金融監督管理局指導,金融界主辦、中國母基金聯盟聯合主辦的“金融界2019價值發現嘉年華暨第二屆中國企業價值發展論壇”在深圳召開。在此次論壇中,金融界上市公司研究院對外公布了其“Z3”上市公司量化評價體系下年度重磅產品——《數說高質量II:中資上市公司在戰略新興產業中的比較研究》。該報告是金融界站在科創大潮背景下,以戰略性新興產業為研究核心,推出的第二份以量化評價戰略新興產業中,中資上市公司高質量發展情況的綜合報告類產品。

  隨著經濟的持續增長、人們健康觀念的提升、人口老齡化進程的加快等,國內生物醫藥產業迎來快速發展期。而戰略新興產業的提出、港交所“新政”的下發、科創板的逐步落地,進一步使得生物醫藥產業備受關注。因此,報告中也對該產業進行了宏觀、中觀、微觀各層面的分別觀察與分析。

  報告中,以A股、港股、美股主要資本市場全部中資生物醫藥上市企業為數據樣本,對生物醫藥產業的分析中,并進而發現以下特征:

  近5年營收總額不斷增長2018年凈利潤總額出現下滑

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  制圖:金融界上市公司研究院 數據來源:巨靈財經

  該報告在分析中發現,近5年我國生物醫藥上市公司營收總額整體呈現增長的趨勢,且增速不斷提升。其中,2018年營收總額較上年同期增長近20%。與此同時,凈利潤總額在經歷了2014年~2017年的快速增長后,在2018年發生了下滑,較2017年同期下降6.75%。作為“永不衰落的朝陽行業”和國家重點發展的戰略新興產業之一,受人口老齡化等需求增加,以及“健康中國”等國家戰略和行業鼓勵性政策的影響,生物醫藥產業近年來整體營收規模增長較快,成長性較好。但同時,伴隨著醫改的加深,尤其是2018年“兩票制”、帶量采購和醫?刭M等逐步落地,行業格局發生劇烈重構,盈利受到影響,這也是2018年我國生物醫藥上市公司凈利潤總額下滑的原因之一。

  近5年毛利率持續提升

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  制圖:金融界上市公司研究院 數據來源:巨靈財經

  上圖反映了2014年~2018年生物醫藥產業內中資上市公司毛利率均值的變化情況?梢钥闯,近5年生物醫藥產業中資上市公司的平均毛利率在逐步提升,一定程度上說明產業整體運營效率有所提升。在宏觀經濟層面以及生物醫藥產業政策驅動淘汰落后產能的大趨勢下,提升運營效率是很多企業活下去的路徑之一。

  近3年凈資產收益率連續下降

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  制圖:金融界上市公司研究院 數據來源:巨靈財經

  從上圖可以看出,2014年~2018年生物醫藥產業內中資上市公司凈資產收益率均值整體呈現下降的趨勢。尤其是2017年和2018年,下降幅度較大。以2018年為例,如前文所述,2018年生物醫藥產業中資上市公司凈利潤總額下滑,但同時數據統計發現2018年該產業凈資產總額較上年同期增長12.93%。一邊是凈利潤總額的下滑,另一邊是凈資產總額的增加,表現在數值上即ROE的下降。也在一定程度上說明,我國生物醫藥產業的盈利效率還有待提升。

  近年來生物醫藥領域掀起了一場并購熱潮,然而受專業性和整合能力等因素的影響,并購后業務利潤未按預期釋放,甚至因并購整合失敗拖累自身業績的情況也有發生。從這一角度來說,并購效果未達預期也會影響利潤,進而影響凈資產收益率。

  近5年研發投入持續增加

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  制圖:金融界上市公司研究院 數據來源:巨靈財經

  上圖反映了2014年~2018年生物醫藥產業內中資上市公司研發投入總額、同比增速,及研發投入總額占營收總額的比重變化情況。從圖中可以看出,近5年,中資生物醫藥上市公司研發投入總額不斷增加,且研發投入總額同比增速整體呈現提升的趨勢。其中,2018年研發投入總額較2017年增長超過50%,增幅較大。與此同時,研發投入總額占營收總額的比重也在不斷增加,2018年這一比值超過了4%。說明國內生物醫藥企業愈加重視在研發創新方面的投入,同時也與國家在戰略、稅收等多方面鼓勵創新密不可分。不過,相比于部分發達國家生物醫藥產業20%左右的研發投入占比,這一比例仍然偏低。

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關鍵詞閱讀:生物醫藥 產業毛利 研發投入

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