十大券商看市:牛市第二階段開啟 投資主線面臨切換

1評論 2019-04-17 02:10:26 來源:中國證券報 作者:牛仲逸 一個新股民的神操作

十大券商觀點認為,對比2015年,A股將進入牛市第二階段。而新一輪科技浪潮下,各細分領域真正的稀缺科技龍頭,不排除一批10倍超級牛股相繼誕生。

  “A股進入牛市第二階段”、“4月將出現今年第二輪上漲的最佳買點”......中國證券報記者梳理中信證券(行情600030,診股)(港股06030)、華泰證券(行情601688,診股)、海通證券(行情600837,診股)(港股06837)、國信證券(行情002736,診股)等十大券商觀點認為,對比2015年,A股將進入牛市第二階段。而新一輪科技浪潮下,各細分領域真正的稀缺科技龍頭,不排除一批10倍超級牛股相繼誕生。

  今年2月11日滬指突破半年線,正式確立反彈行情。4月16日,滬指創出本輪反彈以來新高,并成功突破3250點壓力線。從技術角度看,突破3250點具有同等重要的指向作用。在此節點,各大券商、機構對行情的推動力、演變節奏及結構有哪些看法?

  企業“盈利底”可期

  在2月份指數逼空上漲時,曾有市場觀點認為,“牛市也可不需要基本面”。

  從歷史上看,上述觀點常出現在牛市行情初期。海通證券認為,A股牛市初期流動性往往寬松,看似牛市啟動無需基本面,但拉長來看,整個牛市期間A股盈利明顯改善,最終業績增長驅動股市走得更遠。且歷史經驗顯示,“市場底往往比業績底早出現,這就意味著向好的業績往往姍姍來遲,而并非牛市不需要基本面!

  “一季度行情驅動力主要在風險偏好提升、無風險利率下行、流動性改善!興業證券(行情601377,診股)表示,進入4月份,行情驅動力聚焦于經濟基本面、企業盈利預期變化。

  那么,當前宏觀經濟運行狀況如何?

  經濟數據方面,出口和消費均邊際改善。出口:3月出口按照人民幣計價增長21.3%,雖有春節因素影響,但仍然屬于超預期范疇;消費:3月國內汽車銷量同比下降5.2%,降幅比前兩個月顯著收窄,中汽協預計4、5月份有望繼續回暖。金融數據方面,3月社融總量超預期+結構顯著改善?偭浚3月社融增量2.86萬億元,超市場預期的1.85萬億元;結構:一季度企業短期貸款增速75.4%,反映中小微企業的短期融資環境改善明顯。

  對此,華泰證券表示,社融底通常領先于企業盈利底約半年左右,預計未來企業盈利底可期。

  此前公布的3月PMI環比提升1.3個百分點,有觀點認為主要是春節影響,實體經濟需求尚待觀察。民生證券表示,3月金融數據顯著改善驗證實體經濟復蘇。從結構上看,3月新增中長期貸款同比增長32%,其中企業中長期貸款增長42%,1-2月中長期貸款增速為-2.4%,企業中長期貸款增速為-3.8%,因此實體經濟需求顯著復蘇。M2與M1剪刀差較2月顯著收窄2個百分點,也表明企業投資活力明顯提升。

  展望后市,多家機構認為,社融增速有望繼續回升。國信證券表示,無論是社會融資規模余額同比增速還是M2同比增速,都已經看到了拐頭向上的趨勢,可以說,寬信用的格局基本已經確定成立了。

  “貨幣政策疏通傳導機制初見成效,企業流動性預計將進一步改善、投資意愿仍將繼續修復,M1增速或有進一步回升!申萬宏源(行情000166,診股)預計。

  進入牛市第二階段

  回顧A股歷次牛市行情,可以清晰看到,每一次行情的背后都有基本面拐點的出現。正因如此,有機構直言,基本面拐點之前的行情是反彈,之后的才是反轉。

  現階段基本面復蘇預期不斷加強,期間A股會如何演繹?

  東興證券(行情601198,診股)認為,對比2015年,當前市場將進入牛市第二階段,表現為震蕩上行,對經濟的預期差取代風險偏好的修復成為推升大盤上漲的主要因素。而社融數據的大幅超預期,預計會成為股市繼續上漲的重要驅動力之一。

  “A股在4月將出現今年第二輪上漲的最佳買點”,中信證券最新策略研報表示。

  2013年的風格切換至今仍停留在投資者記憶中。創業板、中小板從底部崛起,誕生了一批10倍股。

  另一方面,今年以來市場風格在流動性和盈利兩條主線的交替驅動下,反復切換:1月偏大,2月偏小,3月相對偏小,4月相對偏大。

  那么,在第二輪上漲過程中,市場風格將如何變化?

  華泰證券表示,隨著3月份經濟、金融數據的超預期,短期內貨幣政策進一步寬松的必要性降低,風格上流動性邏輯偏弱、中小盤股的相對收益或偏弱;M1、M2剪刀差的連續回升,對PPI同比、企業盈利增速有領先性,3月PPI同比已企穩回升至0.4%,預計后續企業盈利增速逐步迎來拐點,風格上盈利邏輯較強,大中盤股的相對收益或較強。此外,國企混改預期升溫的加持,也將推動A股風格進一步偏向大中盤。

  而中泰證券則表示,“2019年不會發生所謂的風格切換,市場應該還會沿著2017年形成的路線走下去!眲摌I板、中小板指數在2016年之后明顯走弱,而代表傳統行業的大市值公司——上證50的走勢則比較強。2017年被稱之為進入“新價值投資時代”,股市呈現二八現象,盡管到了2018年,“二”也出現了回落,主要原因是外因擾動導致預期變化,但2019年之后,外因擾動因素減小,預期大市值股票又將回歸上漲常態。

  投資主線面臨切換

  除了考慮市場風格,接下來具體的配置策略有哪些?

  國泰君安(行情601211,診股)(港股02611)證券表示,后續市場主線要從資金驅動的熱點輪動,向基本面支撐的估值洼地切換。近期業績好的品種走勢市場表現較好,這初步顯示出市場對于盈利重視程度的加強。在此邏輯之下,推薦周期板塊。中觀層面早周期領域的積極變化已經發生,穩增長預期疊加低估值因素,周期板塊將有明顯表現,如建材、鋼鐵、地產等行業。其次,伴隨基本面和業績悲觀預期釋放,受益科技創新政策紅利、科創板輻射以及社融大幅超預期,市場風險偏好繼續修復,泛在電力物聯網、5G、智能網聯汽車、國企改革概念板塊將迎來表現機會。

  招商證券(行情600999,診股)(港股06099)指出,2019年以來全球股市反彈,科技板塊表現不俗。全球資本市場均出現不同程度反彈,雖然不同國家上漲的板塊不盡相同,但半導體、軟件服務、醫藥、技術硬件與設備在不同國家和地區的股票市場都有不錯的表現。這背后的邏輯支撐來自產業技術進步的趨勢。

  上述產業趨勢在過去一段時間A股也有所體現,與純主題投資不同的是,產業趨勢帶來的投資機會將會更加持續,也會逐漸兌現在業績上。建議投資者重點關注在A股(含科創板)以及香港上市的5G、大數據云計算、汽車電子、消費電子、人工智能、物聯網、創新藥及器械等稀缺科技龍頭。在新的一輪科技浪潮下,各細分領域真正有技術實力的稀缺科技龍頭,有望取得持續的超額收益。有條件的投資者,亦可關注上述領域的全球科技龍頭。

  中信建投(行情601066,診股)證券(港股06066)強調,寬信用持續背景下,藍籌和成長兩個方向都會上漲。首先,利率下降、經濟復蘇,地產和周期板塊成為最占優的方向,而且還兼具估值較低的性價比優勢,重點推薦地產、建材、化工、鋼鐵、家電、輕工板塊。其次,利率下降,成長股久期大,又得到政策的持續支持,推薦電子、通信等重點板塊。由于牛市持續和科創板推進,券商板塊也是貫穿全年的高彈性品種。

關鍵詞閱讀:財政收入 牛市 海通證券 中信證券

責任編輯:付健青 RF13564
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