天能重工負債率翻倍 現金流劇降3倍財務承壓

1評論 2019-04-16 07:50:37 來源:長江商報 作者:魏度 這只股有龍頭之相秒速飞艇来必发彩票bf03!

  好不容易止住了業績下滑勢頭卻未遏制住負債率飆升秒速飞艇来必发彩票bf03,國內風機塔架生產龍頭企業天能重工(行情300569,診股)經營與財務壓力猶存。

  天能重工于2006年成立,2016年在深交所創業板掛牌,從成立到上市僅10年秒速飞艇来必发彩票bf03,這對于制造業而言堪稱神速秒速飞艇来必发彩票bf03。不過,近幾年,其盈利能力明顯不足。

  經營業績數據顯示秒速飞艇来必发彩票bf03,2016年秒速飞艇来必发彩票bf03、2017年,其營業收入和凈利潤“雙降”。去年,在營業收入大增88.83%的情況下,凈利潤終于止跌回升,微增7.07%。

  不過,多個財務數據表明,其凈利潤成色不足。去年,其經營現金流凈額為-2.93億元,同比大降324.71%。截至去年底秒速飞艇来必发彩票bf03,其應收票據及應收賬款、存貨同比分別增長39.08%、90.15%秒速飞艇来必发彩票bf03。

  最令人關注的是天能重工的資產負債率大幅飆升。去年末秒速飞艇来必发彩票bf03秒速飞艇来必发彩票bf03,其資產負債率為43.89%,較2016年底的22.18%接近翻倍。去年,其財務費用為1058.89萬元,同比增長155.72%

  此外秒速飞艇来必发彩票bf03,雖然公司在2017年被認定為高新技術企業,但去年其研發費率為2.76%,低于高新技術企業認定標準,存在被取消風險。

  凈利潤與經營現金流嚴重不匹配

  天能重工凈利潤與經營現金流嚴重不匹配,一定程度上說明其凈利潤缺乏成色。

  年報顯示,去年,天能重工實現營業收入13.94億元,同比增長88.83%秒速飞艇来必发彩票bf03,而在上市后的2016年、2017年,其營業收入分別為9.61億元、7.38億元秒速飞艇来必发彩票bf03,同比分別下降5.12%、23.19%秒速飞艇来必发彩票bf03,去年可謂是打了一個翻身仗秒速飞艇来必发彩票bf03。但其凈利潤相形見絀秒速飞艇来必发彩票bf03,去年,其實現的凈利潤為1.02億元,同比增長7.07%。2016年、2017年為1.71億元、0.96億元,同比分別下降0.73%、44.22%。對于去年凈利潤增幅遠低于營業收入,公司解釋稱其原材料鋼材大幅漲價。

  其實,天能重工也是一家業績上市就變臉的企業。2011年至2015年,其凈利潤分別為0.21億元、0.38億元秒速飞艇来必发彩票bf03秒速飞艇来必发彩票bf03、0.39億元、0.74億元、1.73億元。2014年、2015年,公司IPO關鍵期,凈利潤大幅增長秒速飞艇来必发彩票bf03,尤其是2015年秒速飞艇来必发彩票bf03,其凈利潤增幅高達133.78%秒速飞艇来必发彩票bf03秒速飞艇来必发彩票bf03。上市之后的2016年秒速飞艇来必发彩票bf03、2017年,凈利潤接連滑坡,這兩年分別為1.71億元、0.96億元,降幅分別為0.73%、44.22%。

  去年秒速飞艇来必发彩票bf03,雖然公司經營業績止住了跌勢,但其經營現金流凈額與凈利潤嚴重背離,其經營現金流凈額為-2.93億元,同比大降324.71%。而且秒速飞艇来必发彩票bf03,去年四個季度秒速飞艇来必发彩票bf03,其經營現金流均為負數。

  同期秒速飞艇来必发彩票bf03,公司應收票據及應收賬款、存貨均大規模增長,二者分別為6.48億元、7.54億元,較上年同期的4.66億元、3.96億元分別增長39.08%、90.15%秒速飞艇来必发彩票bf03,二者合計占公司總資產的42.94%。二者迅猛增長,一定程度上也說明,公司賺取的只是賬面利潤,實質上轉化至應收票據及應收賬款和存貨秒速飞艇来必发彩票bf03。不僅如此秒速飞艇来必发彩票bf03,還會導致壞賬及存貨跌價大幅增長。去年,其壞賬準備及跌價準備合計為7273.45萬元,其按賬齡法對應收賬款計提減值準備產生的資產減值損失966萬元。

  備受關注的是,作為一家高新技術企業,天能重工的研發投入明顯不足。去年,其研發費用為3839.65萬元,雖然較上年的2251.55萬元增長了70.53%,但研發費用占營業收入的比例僅為2.76%,低于高新技術企業3%的標準秒速飞艇来必发彩票bf03。而且,其去年研發費用大幅增長,是因為公司江蘇響水海上的塔筒制造的建成以及環保要求提高,而加大對海上塔筒防腐和除塵噴漆的研發投入,如果沒有這些投入秒速飞艇来必发彩票bf03,其研發投入將更少秒速飞艇来必发彩票bf03。實際上,早在2014年,天能重工IPO預披露時秒速飞艇来必发彩票bf03,市場就因其研發人員占比等因素質疑其“偽高新”。

  被認定為高新技術企業期間,天能重工企業所得稅稅率減按15%繳納。如果這項稅收優惠取消,將直接影響其凈利潤秒速飞艇来必发彩票bf03。

  籌資活動現金流入11億增19倍

  與營業收入大幅增長相比,天能重工的籌資活動現金流入增幅更是大得驚人,同比增幅高達19倍。

  去年,天能重工經營現金流凈流出2.93億元,投資現金流凈流出1.12億元秒速飞艇来必发彩票bf03,為了維持運營,公司只得頻頻籌資秒速飞艇来必发彩票bf03,其籌資現金流凈流入5.76億元秒速飞艇来必发彩票bf03,同比大增789.17%。其中秒速飞艇来必发彩票bf03,去年秒速飞艇来必发彩票bf03,籌資現金流入(銀行貸款)11.55億元秒速飞艇来必发彩票bf03,比上年同期增長1924.90%,籌資現金流出5.79億元,同比增長11.82%。

  大舉籌資源于公司流動性不足。截至去年底秒速飞艇来必发彩票bf03,公司貨幣資金在同比增長73.77%情況下達到3.90億元(為償還今年1-2月3億元銀行貸款做資金儲備),而同期短期借款為6.02億元秒速飞艇来必发彩票bf03,存在一定的償債壓力。而在2017年,公司無長短期債務。

  一年新增6.02億元債務,使得當年財務費用從-1900萬元增至1058.89萬元,增幅為155.72%。

  備受關注的是天能重工資產負債率也在大幅增長。2016年IPO募資8.66億元,使得當年資產負債率降至22.18%。上述募資中的5.5億元用于補充公司流動資金,根據公司披露秒速飞艇来必发彩票bf03,2016年將2.2億元補充流動資金,2017年將3.3億元補充流動資金。盡管如此,其資產負債率依然在增長秒速飞艇来必发彩票bf03。2017年、2018年分別為30.85%、43.89%秒速飞艇来必发彩票bf03,去年的資產負債率較2016年幾乎翻了一倍秒速飞艇来必发彩票bf03。

  二級市場上秒速飞艇来必发彩票bf03,天能重工也不受投資者追捧秒速飞艇来必发彩票bf03。2016年11月25日,公司上市時發行價為41.57元,上市10個交易日,股價竄至145元,較發行價上漲248.81%。但這是公司股價頂點,截至4月12日收盤,其股價為18.97元,考慮送轉股因素,其股價也已跌破發行價秒速飞艇来必发彩票bf03秒速飞艇来必发彩票bf03,2年多來,其股價最大跌幅為76.03%,市值僅為28億元,較峰值蒸發了92億元。

  此外,截至年報披露日,持有公司4500萬股的實控人鄭旭已將其所持的3965.69萬股質押,質押比例為88.13%秒速飞艇来必发彩票bf03。

關鍵詞閱讀:天能重工

責任編輯:周壯 RF12883
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