科創板分拆上市之困:中小投資者保護如何破題?

1評論 2019-04-15 19:20:10 來源:挖貝網 哪些股還能抄底?

  科創板的到來,感到興奮的不僅有初創型科技企業,還有大量的已上市公司——這使得他們旗下子公司或部門有了上市的機會。目前,監管層已公開表示,主板公司分拆子公司到科創板上市細則一定會出。同時,康佳集團(000016.SZ)、上海電器(601727.SH)、微創醫療(00853.HK)等均已明確表示將分拆子公司上科創板。

  對這些上市公司來說,分拆子公司科創板上市無疑是一件一箭雙雕的好事,不僅能獲得財務回報還能為子公司謀得更好的發展環境。在子公司上市過程中,目前大家對子公司上市后母公司的估值、同業競爭、關聯交易等常規問題關注較多,不過這些問題A股和港股市場都有先例可循。

  但是科創板對核心技術的要求以及專利變現的滯后性和不確定性,可能導致一個全新的問題——上市公司可能在有效保護中小股東利益上遇到困惱:如果不將核心專利轉讓或免費授權給子公司,子公司可能無法在科創板上市;但是專利變現具有滯后性,一旦子公司在專利有效期內依靠專利取得了快速發展,那么專利價值是否被低估了呢?

  科創板對核心技術的要求

  與主板、中小板、創業板不同,科創板對核心技術的要求達到了一個全新的高度。在《科創板上市審核規則》中明確規定發行人應當主要依靠核心技術開展生產經營。在《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答》中又對上述規定做了更加細致的解釋。

  所謂主要依靠核心技術開展生產經營指的是,企業的主要經營成果來源于依托核心技術的產品或服務,并且發行人主要的生產經營能夠以核心技術為基礎,將核心技術進行成果轉化,形成基于核心技術的產品(服務)。

  而且在信披環節,還有特別規定:

  發行人應在招股說明書中披露以下信息:1.報告期內通過核心技術開發產品(服務)的情況,報告期內核心技術產品(服務)的生產和銷售數量,核心技術產品(服務)在細分行業的市場占有率;2.報告期內營業收入中,發行人依靠核心技術開展生產經營所產生收入的構成、占比、變動情況及原因等。

  專利變現滯后性導致的估值難題

  由于科創板對核心技術的要求,使得原A股上市公司在分拆子公司在科創板上市時,必須對核心專利的歸屬權做出安排——將核心專利轉讓給子公司或在專利有效期內免費授權給子公司,否則其在科創板的上市可能面臨一定風險。

  《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答二》第7節為“發行人租賃控股股東、實際控制人房產或者商標、專利、主要技術來自于控股股東、實際控制人的授權使用,中介機構核查應當注意哪些方面?”

  有關部門要求中介機構應該結合專利、主要技術等相關資產的具體用途、對發行人的重要程度、未投入發行人的原因、租賃或授權使用費用的公允性、是否能確保發行人長期使用、今后的處置方案等,充分論證該等情況是否對發行人資產完整和獨立性構成重大不利影響,督促發行人做好信息披露和風險揭示,并就發行人是否符合科創板發行條件審慎發表意見。

  在《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答二》第13節中,有關部門又將對發行人業務經營或收入實現有重大影響的專利、專有技術存在重大糾紛或訴訟,已經或者未來將對發行人財務狀況或經營成果產生重大影響的視為影響發行人持續經營能力的重要情形。

  但是上市公司如果將專利轉讓或免費授權給子公司,又存在這樣的問題:專利變現具有滯后性和不確定性,當前的轉讓價格可能無法體現專利的真實價值,一旦在專利有效期內子公司憑借該專利技術取得快速發展,那么專利有沒有被低估呢?這種情況下又該如何保證原先A股上市公司投資者的權益呢?

  中小投資者保護如何破題?

  在專利變現存在滯后性以及不確定性的情況下有沒有一種方法能夠保證中小投資者的利益呢?一個可行的思路是建立一個機制,讓原來的中小股東,可以自愿參與到科創板上市公司的定增中去,讓其在正式上市之前有機會增持分拆出去的公司股票,從而能直接分享上市帶來的收益,但也要承擔相關風險。

  目前投資者是可以通過基金間接投資科創板上市公司的,所以為實現該機制,一個可能的辦法是上市公司和金融機構合作推出定向基金,它為原上市公司中小股東服務,但只能投資上市公司的在科創板上市的子公司。另一種思路是參考公司的員工持股計劃,設立性質類似的原中小股東持股計劃,在是否履行登記備案程序、股份鎖定期、規范運行情況等方面參考員工持股計劃,不過該方案需要監管層配合,否則可能存在“非法集資”的嫌疑。

責任編輯:Robot RF13015
快來分享:
評論 已有 0 條評論
精彩推薦
周二上市公司晚間重要公告

2019-04-16 18:58:12來源:金融界網站

券商股大利好!成了科創板"影子股" 咋回事?六大要點來了

2019-04-16 22:06:31來源:中國基金報

燃料電池概念一騎絕塵!16股已翻倍 20多股滯漲有潛力

2019-04-17 06:33:10來源:數據寶

十大券商看市:牛市第二階段開啟 投資主線面臨切換

2019-04-17 02:10:26來源:中國證券報

晚間利空公告:暢聯股份股東嘉融投資擬減持不超5.33%股份

2019-04-16 18:35:06來源:金融界網站

QFII持倉動向!連續10季持有31股 新進23股(名單)

2019-04-17 06:33:12來源:數據寶

A股頭條:中石油大股東欲借ETF套現33億 高通蘋果突然和解

2019-04-17 04:46:37來源:金融界網站

4月17日漲停板預測:9股有望沖擊漲停

2019-04-17 07:02:17來源:金融界網站

機構最關注股票曝光!4股已翻倍 低估值績優滯漲股名單一覽

2019-04-17 06:33:13來源:數據寶

5G板塊孕育第二階段行情 機構看好7只一季報預計高增長股

2019-04-17 00:25:41來源:證券日報

7天“賣賣賣”告終!北向資金折返跑 這些股票被鎖定

2019-04-17 06:29:14來源:中國證券報

全球5G提速 關注A股細分領域龍頭

2019-04-17 01:19:20來源:金融投資報

五大類商品價格出現上漲 7只受益概念股月內漲逾20%

2019-04-17 00:24:30來源:證券日報

工信部公示一批行業標準 車聯網項目成為重點(受益股)

2019-04-17 06:58:57來源:金融界網站

世界首例原子精度全碳電子器件面世 關注相關上市公司

2019-04-17 06:57:15來源:金融界網站

中石油大股東欲借道ETF套現33億?或為國家管道公司注入資金

2019-04-17 06:28:39來源:中國證券報

今年第三起國企大手筆減持!中石油控股股東欲借ETF套現33億

2019-04-16 18:42:15來源:券商中國

5G推進速度超預期 相關上市公司有望受益

2019-04-17 06:56:02來源:金融界網站

推進養老服務發展意見發布 養老產業迎來發展機遇(股)

2019-04-17 06:55:02來源:金融界網站

大金融歸來!滬指重返3200點 1.5億投資者來了

2019-04-17 07:31:44來源:Wind資訊

加載更多

更多>> 以下為您的最近訪問股
今日熱門觀點
資金流向馬上開戶

資金查詢:

證券名稱最新價格漲跌幅凈流入金額(萬)
南京熊貓15.969.99%31119.85
中興通訊34.382.47%27248.48
洲際油氣4.339.90%23718.56
比亞迪60.807.17%22173.24
全網|財經|股票|理財 24小時點擊排行
研報評級

資金查詢:

更多>>
股票簡稱投資評級最新價目標價
徐工機械買入4.09--
格力電器買入38.95--
上汽集團買入29.15--
伊利股份買入24.20--
實時熱點
秒速飞艇来必发彩票bf03 秒速飞艇上光大gd567 秒速飞艇上光大gd567 秒速飞艇上光大gd39 秒速飞艇2期计划 秒速飞艇精准计划 秒速飞艇精准计划 秒速飞艇精准计划 秒速飞艇上光大gd39 秒速飞艇上光大gd567 秒速飞艇计划 秒速飞艇计划

      <tr id="jze80"></tr>

      <th id="jze80"><sup id="jze80"></sup></th>

          1. <code id="jze80"></code>
            <object id="jze80"></object><tr id="jze80"></tr>

                <th id="jze80"><video id="jze80"></video></th>

                  <th id="jze80"></th>

                  <th id="jze80"></th>