基本面+估值修復 汽車板塊駛入春天里

1評論 2019-04-15 01:43:57 來源:中國證券報 作者:葉濤 這只股有龍頭之相!

  一邊是汽車行業正式進入量變期,終端銷量邊際改善明顯;一邊是汽車板塊估值整體還處在低位,仍有較大修復空間。業內人士認為秒速飞艇来必发彩票bf03,2019年汽車銷量同比反轉會提前兌現,估值業績雙升的汽車板塊有望迎來主升浪。

  行業有望回暖

  伴隨著整車去庫存、終端折扣收窄秒速飞艇来必发彩票bf03,汽車行業已渡過最黑暗時刻。主要特征是行業從2018年5月的低迷需求中走出來,零售、庫存、終端折扣邊際好轉。

  庫存方面,以三個月移動平均來看,2月經銷商庫存環比1月已減少20萬輛左右;從1月庫存當量數據來看,1月1.4個月已回到歷史中位水平,2月雖重回中高位2.1個月秒速飞艇来必发彩票bf03,但主要是絕對數過低造成,3月庫存環比預計有明顯下降。當前經銷商壓力已經有明顯減緩秒速飞艇来必发彩票bf03,預警指數逐月下降秒速飞艇来必发彩票bf03。

  終端折扣方面,招商證券(行情600999,診股)(港股06099)統計了30個城市經銷商平均價格,2018年11月至2019年2月終端折扣數據分別為11.78%秒速飞艇来必发彩票bf03、12.29%、12.58%秒速飞艇来必发彩票bf03、12.52%,以南北大眾為代表的主流合資企穩收窄趨勢明顯,預期未來優惠程度進一步縮小。

  與此同時,主流車企銷量也紛紛轉正。相關數據顯示,吉利汽車(港股00175)3月銷量為12.5萬輛,同比增長3%秒速飞艇来必发彩票bf03;長城汽車(行情601633,診股)(港股02333)銷量為8.1萬輛秒速飞艇来必发彩票bf03,同比增長9.2%秒速飞艇来必发彩票bf03;同比下滑-0.34%秒速飞艇来必发彩票bf03;比亞迪(行情002594,診股)銷量4.7萬輛,同比增加8.3%秒速飞艇来必发彩票bf03。

  財富證券認為秒速飞艇来必发彩票bf03,主流主機廠一改前兩個月銷量普遍下滑狀態秒速飞艇来必发彩票bf03,大部分在3月份實現轉正和維穩,這主要源于頭部公司受益于渠道廣、品類全和價格覆蓋寬將最先受益,3月份數據一定程度驗證了行業在二季度反轉的邏輯。

  根據乘聯會數據,3月第四周的廠家批發量達到68783輛,同比增長2%。對此,中信建投(行情601066,診股)分析師表示,三月總體來看,零售端銷量前低后高秒速飞艇来必发彩票bf03,呈現逐漸向好的態勢,最后一周零售銷量已經與去年同期持平,未來隨著增值稅減稅政策實施生效秒速飞艇来必发彩票bf03,以及商務部宣布采取措施提振汽車消費,汽車行業有望迎來回暖。

  估值修復空間大

  今年一季度以來,汽車板塊上漲幅度較小,估值整體還處在低位,仍有較大的修復空間。這令不少投資者對汽車板塊仍抱有較高市場預期。

  國信證券(行情002736,診股)分析師也強調,當前汽車汽配板塊估值基本見底。尤其汽配板塊,當前汽配估值已達8年來底部,且整車估值溢價倍數遠低于歐美;同時銷量下滑對行業估值的壓制已經弱化:2018年10月起汽車銷量持續加速下滑,但是汽車汽配行業估值已經止跌回升?紤]今年下半年行業的低基數和明年上半年的庫存消化,預計2019年下半年車市銷量有望觸底回升秒速飞艇来必发彩票bf03,二季度增強配置秒速飞艇来必发彩票bf03。

  通過梳理還可以發現,當前汽車汽配行業估值對汽車銷量增速的敏感度已經降低秒速飞艇来必发彩票bf03。國內汽車銷量2018年7月以來開始下滑并呈現加速下滑趨勢,2019年1月汽車銷量增速達到-16%的最低值,而國內汽車汽配板塊估值自2018年年初即開始下滑,5月-8月是汽車汽配行業估值下行最快階段秒速飞艇来必发彩票bf03,10月起估值基本穩住,11月汽車汽配行業估值略有回升,不再伴隨銷量增速下滑而下行秒速飞艇来必发彩票bf03,2019年2月汽車銷量增速略有回升(乘用車尚未改善),汽車汽配板塊估值大幅提升。

  由此,國信證券預計秒速飞艇来必发彩票bf03,經歷連續8個月的銷量增速下滑后,汽車汽配板塊估值已經完全體現銷量極端負面的影響秒速飞艇来必发彩票bf03,估值亟待修復。

關鍵詞閱讀:基本面 估值修復 汽車板塊

責任編輯:付健青 RF13564
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